{
  "series_id": "drv.carry_conditions",
  "label": "円キャリー巻き戻しの条件記録",
  "layer": 3,
  "source_class": "DERIVED",
  "unit": "boolean",
  "cadence": "daily",
  "algorithm": "carry-conditions@1",
  "code_sha256": "2ab938f84a824684c36048451cf3e078b628eedb5ac6ce8efaa118fa4b317c54",
  "code_commit": null,
  "rule_id": "fx.carry_conditions@1",
  "why": "「円キャリーが崩壊する」という主張は、崩壊してからでないと検証できない。代わりに、巻き戻しに必要とされる条件が現在どうなっているかを毎日記録する。2024年8月の巻き戻しは、後から見れば条件が揃っていたと言える。しかし当時それが記録されていなければ、後から確かめようがない。",
  "not_a_forecast": "予測しない。条件の充足を記録するだけである。条件が揃っていることは崩壊が起きることを意味せず、揃っていないことも起きないことを意味しない（会則第12条）。",
  "no_risk_score": "条件の数を数えて危険度を出さない。条件に重みを付けない。どれが重要かは当所が決めることではない（会則第15条）。充足数と将来の値動きの関係も述べない。",
  "conditions_definition": {
    "funding_cost": {
      "label": "調達コストの縮小",
      "series": "drv.hedge_cost.jpy.rate_component",
      "note": "日米金利差の縮小は、円で調達して外貨で運用する優位を削る",
      "threshold": "5年分位が30%以下"
    },
    "positioning": {
      "label": "投機的な円売り持高",
      "series": "cftc.tff.jpy.lev_money_net",
      "note": "レバレッジドファンドのネットが売り越しのとき、巻き戻す持高が存在する",
      "threshold": "ネットが負"
    },
    "vol_regime": {
      "label": "変動率の圧縮",
      "series": "drv.usdjpy.rv",
      "note": "圧縮は持高が積み上がりやすい環境の特徴とされる",
      "threshold": "vol_state が COMPRESSED",
      "caveat": "当所の記録では、圧縮日の翌5・10・20営業日の実現ボラは無条件平均を下回る（いずれも有意）。『圧縮＝拡大の前触れ』を記録は支持していない。"
    },
    "yen_side": {
      "label": "円自体が売られている",
      "series": "drv.usdjpy.decomposition",
      "note": "円成分優位のとき、巻き戻しによる円買いは表面化していない",
      "threshold": "dominant_leg が円成分優位"
    },
    "rate_linkage": {
      "label": "金利差との連動の低下",
      "series": "drv.rate_fx_linkage",
      "note": "金利差で説明できない局面では、金利差の変化が巻き戻しの引き金になりにくい",
      "threshold": "直近60日の決定係数が0.05未満"
    },
    "repatriation": {
      "label": "本邦勢の外債売り越し",
      "series": "gov.jp.portfolio_investment.medium_long",
      "note": "売り越しは資金の国内回帰を伴いうる",
      "threshold": "各部門計のネットが負",
      "caveat": "ヘッジ比率の引き上げは現物売却を伴わないため、ここには出ない。"
    }
  },
  "latest": {
    "observation_date": "2026-08-28",
    "observation_precision": "date",
    "publisher_release_at": null,
    "release_at_method": "unknown",
    "release_note": "公表時刻を当所で確立できていない。推定値は入れない（会則第11条）",
    "source_first_seen_at": null,
    "ingested_at": "2026-09-01T13:43:44.850Z",
    "conditions": {
      "funding_cost": {
        "met": true,
        "observed": "5年分位 28.8%",
        "value": 28.8,
        "observation_date": "2026-08-28"
      },
      "positioning": {
        "met": true,
        "observed": "ネット -77,042",
        "value": -77042,
        "observation_date": "2026-08-25"
      },
      "vol_regime": {
        "met": false,
        "observed": "NORMAL ／ rv5/rv20 0.761（分位 33.5%）",
        "value": 33.5,
        "observation_date": "2026-08-21"
      },
      "yen_side": {
        "met": true,
        "observed": "円成分優位（円 82.4% ／ ドル 17.6%）",
        "value": 82.4,
        "observation_date": "2026-08-21"
      },
      "rate_linkage": {
        "met": true,
        "observed": "直近60日 R² 0.0166 ／ EUR/JPY相関 None",
        "value": 0.0166,
        "observation_date": "2026-08-21"
      },
      "repatriation": {
        "met": false,
        "observed": "2026-07 各部門計 +3,657億円",
        "value": 3657,
        "observation_date": "2026-07-31"
      }
    },
    "met": [
      "funding_cost",
      "positioning",
      "yen_side",
      "rate_linkage"
    ],
    "unmet": [
      "vol_regime",
      "repatriation"
    ],
    "met_count": 4,
    "total_count": 6,
    "status": "ORIGINAL"
  },
  "quotation_rule": "充足数を危険度として引用しないこと。条件の定義（fx.carry_conditions@1）と各条件の観測日を落として引用しないこと。各条件の観測日は系列ごとに異なる。",
  "output_sha256": "351851f0edbac5caa981636a67198bc3191768150c7430d596df316f201aac2c",
  "generated_at": "2026-09-01T13:43:44Z",
  "observations_recent": [],
  "full": "/api/v0/series/drv.carry_conditions/full.json"
}